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老虎机技巧:李刚:2020年美国国债利率大幅下行利率较低

时间:2019/12/27 12:55:28  作者:  来源:  查看:33  评论:0
内容摘要:  2019年12月27日,由国家金融与发展实验室联合第一创业(8.320, -0.04, -0.48%)证券股份有限公司主办、第一创业债券研究院承办的“2019中国债券论坛”在北京东方君悦大酒店隆重举行。  鹏扬基金副总经理李刚参会并发表演讲。李刚演讲的主要内容为以下三点:1、...
  2019年12月27日,由国家金融与发展实验室联合第一创业(8.320, -0.04, -0.48%)证券股份有限公司主办、第一创业债券研究院承办的“2019中国债券论坛”在北京东方君悦大酒店隆重举行。

  鹏扬基金副总经理李刚参会并发表演讲。李刚演讲的主要内容为以下三点:1、美国货币政策与总统选举;2、全球制造业复苏;3、利率短期震荡、长期下行。

  一、美国货币政策与总统选举

  李刚表示,今年美联储采取预防式降息举措,类似于95年与98年;历史上预防式降息后,经济短期放环后再次扩张,利率大幅下行、股价短期震荡后上涨。

  信用方面,美国高收益债利差保持低位,暂无信用紧缩风险。

  从历史上,美国总统选举对美股的影响较大,而对美债的影响较小,具体来看:

  若是连任选举,12次选举中仅有一次为负回报,年回报中位数为13.6%;若不是连任选举,美股表示较随机,好坏参半,年回报中位数为-0.7%。

  债券方面,总统选举年美债利率变动无明显规律。2020年美国国债利率大幅下行利率较低 。

  二、全球制造业复苏

  李刚表示,全球制造业复苏,首先目前全球制造业企稳,具体在两个方面:

  1、全球制造业PMI在8月结束15个月的连续下滑,最近3个月小幅回升;

  2、半导体销售与费城半导体指数是跟踪全球制造业的同步指标,前者出现触底迹象,后者8月以来大幅回升。

  社融增速趋势保持平稳:

  1、总量政策吻合,经济结构分化,预计社融增速的趋势将保持平稳。

  2、节奏上,一季度由于高基数效应社融增速存在一定压力,二季度反弹概率较大。

  三、利率趋势

  在谈到利率趋势问题上,李刚表示,利率长期处在下行趋势。首先,人口老龄化趋势会降低储蓄率,对利率形成向上拉力,而劳动人口增速下滑对利率形成向下拉力。哪个因素占主导?根据日本历史经验,相比人口老龄化,劳动人口增速对利率的影响更大,因此长期较低的劳动人口增速决定利率中枢也将维持在低位。

  李刚认为,在弱复苏初期货币政策维持宽松,利率短期震荡。

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